鲁商发展"熄火":投资玻尿酸尚早 房地产盈利能力较差

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当然同样都是生产玻尿酸的企业，盈利能力却有明显的差距，更何况，一个預借現金,收购案还在鞭策，一个是鲁商发展间接持股的公司，半年净利润不到1500万元。投资鲁商发展的玻尿酸业务，也许还为时尚早。

或许是第三次风险警示起到了传染感动。10月28日，鲁商发展开板，但依然以8.77%的涨幅收盘，盘中股价最高触及8.03元/股，创下了近4年新高。而10月29日和10月30日，公司股价延续跌停。其中，也有区块链概念股来势汹汹的影响，冲淡了玻尿酸概念的热度。

巧的是，鲁商发展和区块链也沾点边，公司第六大股东鲁商集团旗下易通金服支出有限公司申报了“面向多维商业融合的区块链金融处事平台攻关项目”，以大数据、云计算、区块链等新一代信息技术为寄托，经过进程立足商户供应链，供应多维金融处事解决方案。

由此看来，区块链概念和玻尿酸概念，鲁商发展似乎还是离后者更近一些。不过，正如鲁商发展所述，它仍然是一家以房地产为主业的公司，房地产销售收入占比超8成。

地产主业盈利能力羸弱

2019年7月，公司简称由原本的“鲁商置业”更名为“鲁商发展”。不论是2018年12月，鲁商发降血脂藥,展从第淚溝,一大股东手山东省商业集团有限公司里受让福瑞达医药西藏旅遊, ，还是@近%7NbZY%来对核%oD54B%心@生物的收购计划，都是在构建“地产+医养”发展模式。

2018年的股权转让，山东省商业集团同时作了业绩承诺，山东福瑞达医药集团有限公司2018年、2019年、2020年实现的净利润总数分袂不低于2537.00万元、5555.74万元、8493.43万元。

2018年，福瑞达医药的净利润为3749.19万元，而2019年上半年为1225.24万元，今年上半年仅完成了今年整年龄迹的2成多，达成承诺业绩压力较大。

鲁商发展近年来一贯在积极展开“医药康养财富转型”试探，地产主业的盈利不理想或是主因。

前三季度，鲁商发展实现营业收入70.84亿元，同比增长28.45%，实现归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比增长47.53%。

当然前三季度业台中借錢,绩仍呈增长趋势，但公司的盈利能力近年来大幅下滑。截至6月末，房地产销售的毛利率比上年减少了4.6个百分点至13.65%，远低于行业平均水平。

分区域来看，鲁商发展的毛利率水平首要受到了省外盈利性较差的影响。上半年，鲁商发展省内房地产销售的毛利率为19.53%，而省外仅为8.20%，两者分袂较上年减少0.26、1.18个百分点。

此外，值得注意的是，上半年，鲁商发展的省外销售收入已超过了省内销售收入，省外销售收入大幅上升的同时，省内销售收入下滑较快。公司目前位于山东省济南、青岛、潍坊、菏泽等地区的项目，去化周期相对付较长，毛利率相对付较高的省内销售下滑为业绩埋下隐忧。耳鳴治療,

据经营简报，2019年1-9月，鲁商发展房地产项目实现签约金额93.83亿元，同比增加23.09%；实现签约面积91.3万平方米，同比增加10.67%。其中，7-9月，实现签约金额24.25亿元，同比增加0.79%；实现签约面积22.55万平方米，同比减少18.49%。

在“房住不炒”大环境下，传统房地产斥地模式难以持续，行业“马太效应”凸显，房企竞争激烈，市场份额将加速向龙头房企集中，行业洗牌随之加速，今年以来童顏針, 已有超200家中小房企破产清算，资金链断裂是最首要的问题。

鲁商发展作为区域性小房企，日子也不好过。三季报显示，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-65.97亿元，比上年同期减少750.39%，通知书记称首要系本期支出地盘款较多。在融资收紧环境下，公司的资金压力不小，现金流问题需激发重视。

泡沫散去，鲁商发展的股价似乎正在回归根底面的路上，期待第二波行情的观望者需持重投资。